5 điều nhà đầu tư cần biết về đường cong lợi suất đảo ngược

Kinh Tế

Các biện pháp chính của đường cong lợi suất nhanh chóng đảo ngược thứ tư, nhấn mạnh lo ngại của nhà đầu tư về một cuộc suy thoái tiềm năng.

Thước đo chính của đường cong lợi suất đã đảo ngược nhanh chóng vào Thứ Tư, với lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm giảm xuống dưới mức lãi suất trái phiếu 2 năm - và khiến cổ phiếu và các thị trường khác lo ngại về suy thoái kinh tế tiềm ẩn.

Nhưng trong khi các nghịch đảo được coi là một chỉ báo suy thoái đáng tin cậy, các nhà đầu tư có thể đang nhấn nút hoảng loạn sớm. Dưới đây là một cái nhìn về những gì đã xảy ra và ý nghĩa của nó đối với thị trường tài chính.

Đường cong năng suất là gì?

Đường cong lợi suất là một đường biểu đồ cho năng suất trên các kỳ hạn. Thông thường, nó dốc lên, với các nhà đầu tư yêu cầu bồi thường nhiều hơn để giữ một ghi chú hoặc trái phiếu trong một thời gian dài hơn với rủi ro lạm phát và các yếu tố không chắc chắn khác.

Một đường cong đảo ngược có thể là một mối quan tâm vì nhiều lý do: lãi suất ngắn hạn có thể tăng cao vì chính sách tiền tệ quá chặt chẽ đang làm chậm nền kinh tế, hoặc có thể là các nhà đầu tư lo ngại về tăng trưởng kinh tế trong tương lai đang đặt ra nhu cầu an toàn, Các thủ quỹ dài hạn, đẩy lãi suất dài hạn xuống, các nhà kinh tế lưu ý tại Fed San Francisco, người đã dẫn đầu nghiên cứu về mối quan hệ giữa đường cong và nền kinh tế.

rằng, về mặt lịch sử, mối quan hệ nhân quả có thể đã đi theo cả hai cách, và do đó, sự thận trọng tuyệt vời đó được bảo đảm trong việc diễn giải các bằng chứng dự đoán.

Chuyện gì vừa xảy ra vậy?

Đường cong lợi suất đã được làm phẳng trong một thời gian. Hôm thứ Tư, một cuộc biểu tình trái phiếu toàn cầu trong bối cảnh dữ liệu kinh tế yếu kém của Trung Quốc và Đức đã làm giảm sản lượng trái phiếu dài hạn. Lợi tức trái phiếu kho bạc 10 năm TMUBMUSD10Y, -7,09% giảm xuống mức thấp 1,574%, giao dịch ngắn gọn khoảng 1 điểm cơ bản dưới mức lãi suất trên trái phiếu 2 năm TMUBMUSD02Y, -6,56%.

Sự đảo ngược là ngắn ngủi. Trong giao dịch gần đây, lợi suất 10 năm ở mức 1,603%, giảm hơn 7 điểm cơ bản, trong khi lợi suất 2 năm giảm 7,2 điểm cơ bản ở mức 1,597%, dữ liệu Tradeweb cho thấy.

Xem : Đường cong lãi suất trái phiếu kho bạc 2 năm / 10 năm, kích hoạt chỉ báo suy thoái thị trường trái phiếu

Tại sao nó quan trọng?

Phiên bản 2 năm / 10 năm của đường cong lợi suất đã đi trước mỗi trong bảy lần suy thoái vừa qua, bao gồm cả sự chậm lại gần đây nhất giữa năm 2007 và 2009.

Các biện pháp đường cong lợi suất khác đã được đảo ngược, bao gồm mức chênh lệch 3 tháng / 10 năm được theo dõi rộng rãi được Cục Dự trữ Liên bang sử dụng để đánh giá xác suất suy thoái.

Mặc dù chúng ta không biết đường cong 2/10 sẽ duy trì đảo ngược trong bao lâu, nhưng chúng ta biết rằng hầu như mọi thứ đang làm đảo lộn thị trường trong những ngày này, và sự đảo ngược này đang đẩy nhiều người đến bờ vực mất đi sự lạc quan sâu xa. cho tăng trưởng kinh tế và giá cổ phiếu, Kevin cho biết Kevin Giddis, người đứng đầu thu nhập cố định tại Raymond James, trong một lưu ý thứ tư.

Suy thoái sắp xảy ra?

Một cuộc suy thoái không phải là một điều chắc chắn. Một số nhà kinh tế đã lập luận rằng hậu quả của các biện pháp nới lỏng định lượng cho thấy các ngân hàng trung ương toàn cầu nắm giữ trái phiếu chính phủ và làm giảm lợi suất dài hạn có thể đã cướp đi sự đảo ngược về độ tin cậy của họ như là một công cụ dự đoán. Theo trường phái tư tưởng này, lãi suất trái phiếu âm ở châu Âu và Nhật Bản đã buộc các nhà đầu tư thiếu năng suất sang Mỹ, làm giảm đáng kể lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn.

Một số nhà hoạch định chính sách của Fed, cũng đã định kỳ đặt câu hỏi về tầm quan trọng vượt trội của những người tham gia thị trường trên đường cong lợi suất, coi đây chỉ là một biện pháp trong số nhiều biện pháp có thể chỉ ra sự suy thoái kinh tế.

Xem thêm: Đây là 3 lần Fed từ chối cảnh báo suy thoái của đường cong lợi suất và đã sai

Những người khác nói rằng sự đảo ngược của đường cong lợi suất phản ánh khi thị trường trái phiếu dự kiến ​​ngân hàng trung ương Hoa Kỳ sẽ bắt đầu một chu kỳ nới lỏng kéo dài. Dự đoán dồn nén này thúc đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn dưới các đồng nghiệp ngắn hạn của họ. Nhưng nếu Fed cắt giảm lãi suất một cách nhanh chóng và ngăn chặn thành công suy thoái kinh tế, thì sự đảo ngược của đường cong lợi suất lần này có thể trở thành dương tính giả.

Và ngay cả khi đường cong lợi suất chỉ ra một cuộc suy thoái trong tương lai, các nhà đầu tư có thể không muốn hoảng loạn ngay lập tức. Từ năm 1956, các cuộc suy thoái trong quá khứ đã bắt đầu trung bình khoảng 15 tháng sau khi xảy ra sự đảo ngược của sự lây lan 2 năm / 10 năm, theo Bank of America Merrill Lynch.

Đọc : Đường cong lãi suất 2-10 năm của Kho bạc Hoa Kỳ đảo ngược và điều đó có nghĩa là cổ phiếu đang trong thời gian 'mượn', BAML nói

Là bán tháo cổ phiếu quá mức?

Sự đảo ngược đã bị các nhà phân tích đổ lỗi cho việc đẩy nhanh việc bán tháo trên thị trường chứng khoán vào thứ Tư, với chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones, -2,35% giảm 420 điểm, tương đương 1,6%, trong khi S & P SPX, -2,35% giảm 1,4%.

Nhưng một số nhà đầu tư lập luận rằng cho đến khi các chỉ số suy thoái khác, chẳng hạn như tỷ lệ thất nghiệp, bắt đầu nhấp nháy màu đỏ, có lẽ còn quá sớm để nhấn nút hoảng loạn.

Các nguyên tắc cơ bản cơ bản của nền kinh tế là hợp lý. Bảng cân đối kế toán của các hộ gia đình, phi tài chính và tài chính nhìn chung rất tốt và điều kiện tài chính không quá hạn chế, Jay viết, một nhà kinh tế tại Wells Fargo Securities.

Chúng tôi muốn nghe từ bạn

Tham gia cuộc trò chuyện

Bình luận

Có thể bạn quan tâm