Đây là tần suất mà Fed dẫn đầu Powell gây thất vọng cho thị trường chứng khoán trong ngày quyết định

Kinh Tế

Jerome Powell đang chủ trì cuộc họp thứ 11 của mình với tư cách là chủ tịch của Cục Dự trữ Liên bang. Cổ phiếu đã tăng điểm trong ngày quyết định chỉ một lần kể từ khi ông nắm quyền điều hành ...

Đó là ngày quyết định của Cục Dự trữ Liên bang - một ngày không dành cho những người đầu cơ trên thị trường chứng khoán nhiều niềm vui kể từ khi Jerome Powell tiếp quản chức chủ tịch năm 2018.

Chỉ số S & P 500 SPX, -0,03% đã giảm vào chín trong số 10 ngày họp cuối cùng của Ủy ban Thị trường mở Liên bang, tỷ giá và 10 ngày đó cũng xảy ra trùng với toàn bộ nhiệm kỳ của chủ tịch FOMC hiện tại Jerome Powell, Lưu ý Paul Hickey, đồng sáng lập Bespoke Investment Group, trong một ghi chú.

Thật vậy, kết thúc tích cực duy nhất đến vào tháng 1 vừa qua, khi Fed bất ngờ tránh xa chính sách tăng lãi suất liên tục để chuyển sang bên lề. S & P 500 đã kết thúc cao hơn 1,6% vào ngày 30 tháng 1.

Lợi nhuận hoặc thua lỗ trên thị trường chứng khoán vào ngày họp có lẽ không phải là một thước đo hữu ích khủng khiếp để đánh giá hiệu quả hoạt động của Fed, nhưng sự ưu tiên của sự sụt giảm trong ngày quyết định đang thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư, đặc biệt là dự đoán xung quanh quyết định hôm thứ Tư. Fed sẽ không cắt giảm, nhưng các nhà đầu tư đang tìm kiếm các nhà hoạch định chính sách để tạo tiền đề cho việc nới lỏng sớm nhất là vào tháng Bảy.

Đọc: 5 điều cần xem trong cuộc họp quan trọng của Fed

Trong khi thừa nhận kích thước mẫu nhỏ so với ba người tiền nhiệm của Powell - Janet Yellen, Ben Bernanke và Alan Greenspan - Hickey đã gọi hiệu suất của S & P 500 vào những ngày quyết định dưới triều đại của Powell là trên cơ sở tuyệt đối và tương đối, với S & P 500 giảm 0,3% so với mức tăng trung bình từ 0,16% dưới thời Yellen xuống 0,53% dưới thời Bernanke.

Và trong khi S & P đã chứng kiến ​​lợi nhuận tích cực trong ngày của Fed chỉ bằng 10% thời gian dưới Powell, thì nó đã tăng hơn một nửa thời gian dưới cả ba người tiền nhiệm của mình (xem biểu đồ bên dưới).

Tập đoàn đầu tư Bespoke

Chiến lược gia vĩ mô của Deutsche Bank Alan Ruskin cũng đã xem xét hiệu suất trong ngày của Fed và nghe có vẻ hoài nghi rằng Powell sẽ phá vỡ mô hình với hy vọng cao của các nhà đầu tư về một thông điệp ôn hòa, như được phản ánh bởi lãi suất tương lai cho thấy lãi suất 1 trong một 5 cơ hội cho việc cắt giảm vào thứ Tư và xác suất 100% cho việc cắt giảm một phần tư vào tháng Bảy.

Vốn chủ sở hữu và các tài sản rủi ro khác dường như được thiết lập độc đáo để có nhiều phạm vi để Fed một lần nữa làm thị trường thất vọng, và làm cho nó trở thành 10 trong số 11 ngày FOMC thất vọng, ông nói, trong một lưu ý.

Thật vậy, vấn đề nan giải lớn nhất của Fed là cách duy trì chính sách tối đa 'tính tùy chọn' cho tháng 7 mà không có tài sản rủi ro đẩy lùi tiêu cực mạnh mẽ, ông nói. Ruskin xây dựng về vấn đề nan giải trong ghi chú của mình:

Một trong những lý do phổ biến hơn được đưa ra cho lý do tại sao Fed nên sai lầm là do điều kiện tài chính của Hoa Kỳ rất dễ dàng chỉ vì chúng được xác định dựa trên những kỳ vọng của Fed. Fed không nghi ngờ gì đặc biệt nhận thức về điều này, do đó, Powell sẽ cố gắng để thị trường xuống dễ dàng, để lại ấn tượng rằng việc cắt giảm lãi suất đang đến. Nhưng Fed cũng sẽ dựa vào quan điểm rằng NẾU dữ liệu tăng trưởng trong tương lai không đảm bảo cắt giảm lãi suất, thì sự tăng trưởng mạnh mẽ này sẽ mang lại sự bảo vệ cho các tài sản rủi ro, làm trơn tru mọi điều chỉnh thị trường theo quan điểm của Fed.

Tuy nhiên, mức độ rủi ro đã được nới lỏng và vĩ độ mà lạm phát mềm đưa ra phạm vi cho chỗ ở, sẽ giữ cho Fed báo hiệu rằng sự thiên vị trong chính sách đã thay đổi mạnh mẽ theo hướng nới lỏng.

Trọng tâm sẽ tập trung vào cốt truyện chấm, trong đó vạch ra những kỳ vọng về tỷ lệ của từng nhà hoạch định chính sách, ông nói. Nếu có hơn 5 dấu chấm mong đợi một sự cắt giảm, các cử tri chính thống cũng sẽ được chứng minh là đã bị kéo vào trại nới lỏng năm 2019, ông nói. Ít hơn 4 điểm để nới lỏng trong năm 2019 sẽ trở nên diều hâu hơn dự kiến ​​và thêm vào phản ứng tiêu cực rủi ro.

Xem: Lịch sử cho thấy Fed không thể thực hiện 'cắt giảm bảo hiểm' để duy trì sự mở rộng

Nhìn chung, những con bò trên thị trường chứng khoán có thể không có nhiều điều để phàn nàn cho đến nay. S & P 500 vẫn thấp hơn khoảng 1,2% so với mức cao nhất mọi thời đại của nó vào tháng Tư, trong khi chỉ số trung bình công nghiệp của Dow Jones, + 0,05% vẫn còn khoảng 1,6% so với mức kỷ lục được thiết lập vào mùa thu năm ngoái.

Về hiệu suất trong ngày của Fed, Hickey khuyên: Hãy nhìn vào mặt tươi sáng, có rất nhiều cơ hội để cải thiện!

William Watts

William Watts là phó tổng biên tập thị trường của MarketWatch, có trụ sở tại New York. Theo dõi anh ấy trên Twitter @wlwatts.

Chúng tôi muốn nghe từ bạn

Tham gia cuộc trò chuyện

Bình luận

Có thể bạn quan tâm